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江苏国信股份 信托量价齐升,火电利润下滑
日期:2017-04-28 点击率:  

破产重整+重大资产重组完成,转型“火电+信托”双主业:企业顺利完成破产重整+重大资产重组,剥离巨亏的船舶制造业务,置入江苏省内的火电业务,以及江苏信托81.49%股权,完成业务的华丽转型,未来企业将立足于火电和信托双主业发展。

煤炭涨价,火电利润下滑:今年煤炭处于高位运行,受此影响企业火电业务成本同比大幅提升,火电毛利率大幅下降,利润出现下滑。如果煤炭持续涨价,企业火电业务利润空间将进一步受到挤压,后续需要持续关注煤炭价格的走势。

信托行业迎来量价齐升,江苏信托业绩有望迎来爆发:江苏信托收入主要由固有业务的投资收益和信托业务报酬两部分构成:(1)固有业务主要是江苏银行7.74%股权,以及其他金融机构的部分股权,大家预计固有业务产生的投资收益基本保持平稳增长。(2)信托业务方面,16年底江苏信托的信托规模同比增长33.38%,达到4642亿元。随着信托规模的快速增长,江苏信托一季度手续费及佣金收入1.66亿元,同比大增181%。大家判断,今年信托行业将迎来量价齐升的局面,信托业务收入有望迎来持续高增长。大家预计江苏信托今年有望迎来业绩的高增长。

定增募资40亿,增资江苏信托:企业发布40亿元定增方案,募集资金拟全部用于增资江苏信托,增资完成后将显著提升江苏信托的抗风险能力,固有业务有望继续拓展。

盈利预测:大家预计企业2017-2018年归属于上市企业股东的净利润分别为25.78亿、26.57亿,EPS分别为0.79元、0.82元,维持增持评级。

风险提示:信托业务发展不及预期,租赁资产质量下行风险。

研究员:吴畏,傅慧芳 所属机构:兴业证券

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